第十五届中国国际机床工具展览会

THE 15th CHINA INT'L MACHINE TOOL & TOOLS EXHIBITION

2020年5月18日-22日

北京 · 新中国国际展览中心

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3D打印产业链全梳理,高成长赛道的机遇和挑战

3D打印产业链全梳理,高成长赛道的机遇和挑战

2019-08-15 11:10:20

什么是 3D 打印:增材制造技术又称为 3D 打印技术,是以数字模型为基 础,将材料逐层堆积制造出实体物品的新兴制造技术,体现了信息网络技 术与先进材料技术、数字制造技术的密切结合,是智能制造的重要组成部 分。与传统的减材制造方式相比,增材制造拥有制造复杂的物品而不增加 成本、产品多样化而不增加成本、无需组装、零时间交付等众多优点,尤 其适合制造形状复杂的、定制化的、追求轻量化的零部件。3D 打印技术 将持续促进并受益于定制化经济的快速发展。

 3D 打印行业正在逐步由导入期进入成长期:经过 30 多年的发展,3D 打 印行业已经形成一条比较完成的产业链,包括上游的各类原材料、中游的 3D 打印设备及服务,及航空航天、汽车、医疗、教育等众多下游应用领 域。近年来 3D 打印行业规模保持高速增长,2018 年全球和国内的 3D 打 印产业规模分别达到了 96.8 亿美元、23.6 亿美元,5 年间的复合增速分 别达 26.1%、49.1%,预计未来几年仍将快速增长。我们认为,3D 打印 行业逐渐从行业导入期步入了成长期,国内也出现了铂力特这样选对了赛 道和模式,盈利能力较强的公司。

 上游原材料,低端充足,高端短缺,国内技术正在不断突破:原材料是决 定 3D 打印零部件最终质量、价格的基础因素,国内中低端的原材料供应 能力已比较充足,高端原材料供应仍受到一定限制。2017 年我国 3D 打印 材料市场规模达到 29.92 亿元,同比增长了约 40%,占当年整个 3D 打印 行业市场规模 27.6%,预计到 2024 年将达到 164 亿元。随着国内技术的 不断突破,各类原材料的价格正在快速下降,不少原材料的价格大约只有 2 年前的一半。

 中游设备,工业级占主流,进口替代大幕已开启:设备是国内 3D 打印产 业中产值最大的环节,目前大约占整个行业总产值的 40%-50%;从国内 的 3D 打印市场来看,设备环节的进口替代大幕已经开启,在存量市场上, 联泰、铂力特、华曙等 3 家企业的合计占有率已达到 27.9%(主要是工业 级 3D 打印机);从全球来看,美国仍是最大的设备和应用的市场,中国市 场正在快速增长。预计随着技术的成熟,工业级 3D 打印机的价格仍有较 大下降空间,性价比的逐步提高有利于下游应用的拓展。桌面打印机目前 竞争已比较激烈,市场集中度在短期内难以提升。

 下游应用,航空航天、医疗、汽车、机械多点开花:3D 打印技术已经在 军事、航空航天、医疗、汽车、机械设备制造及消费领域得到了一定的应 用。2017 年国内 3D 打印各下游应用中,工业产品占比 55%,军用产品 占比 16%,民用产品 29%,工业级 3D 打印的应用规模远远超过消费级 3D 打印。我们认为,目前 3D 打印技术成本虽然在逐步下降,但仍处于较 高水平,因此判断未来一个时期内,3D 打印仍将首先在高附加值的行业 内得到发展。

 国家政策强力支持,行业标准正在逐步完善:在我国产业升级的背景下,3D 打印技术得到国家层面 的重视,尤其是 2017 年 12 月工信部等 12 部门印发的《增材制造产业发展行动计划(2017-2020 年)》,为我国的 3D 打印行业提出了年均增速 30%以上,2020 年增材制造产业销售收入超过 200 亿 元等目标。此外,3D 打印的行业标准正在逐步完善,目前全球增材制造协会主要有两个标准,ASTM F42 和 ISO/TC 261,ASTM F42 目前已发布 29 项标准,19 项正在制定中;ISO/TC 261 已发布 9 项, 25 项正在制定中。我国已有 5 个相关现行标准,另有 3 个即将发布,12 个在研,覆盖从上游原材料 到下游应用的众多环节。行业标准的逐步完善,有利于 3D 打印行业的高质量发展。

 投资建议:未来 3D 打印将有望深刻改变当前的商业模式,目前 3D 打印处于快速成长阶段,但在整 个制造业当中的占比仍非常小。我们认为,3D 打印更大范围的推广和应用,有赖于原材料和设备价 格的进一步的下降,并结合商业模式的创新和开拓。目前国内市场中,3D 打印原材料和设备都处于 进口替代的过程中,出现了一批技术领先的企业。未来在 3D 打印这个赛道中,持续的、高质量的、 有效的研发将成为从行业竞争中脱颖而出的关键。看好 3D 打印技术在附加价值高的航空航天、医疗、 汽车、核电等领域的应用。重点建议关注科创板公司铂力特、拟登陆科创板的先临三维。

 风险提示: (1)原材料发展不及预期,限制 3D 打印下游应用的进一步拓展:原材料的品种和质量, 是 3D 打印产品最终质量的基础条件,目前我国高端原材料的供应仍对国外有较大依赖。此外,原材 料的丰富程度,也决定了 3D 打印的应用空间,若原材料和装备的研发进展不及预期,将阻碍 3D 打 印技术的推广。(2)竞争格局恶化的风险:目前在桌面打印机等一些技术含量比较低的环节,竞争 已比较激烈,且短期内难以看到竞争格局好转的迹象,处于这些环节的企业面临着被市场淘汰的风 险。(3)进口替代不及预期的风险:海外龙头 3D SYSTEM、EOS、STRATASYS 等在技术方面仍有 一定的领先优势,若国内企业未能进行有效的研发,或研发进展不及预期,有可能会出现市场份额 被海外龙头抢占的情况。

转载:新浪财经头条



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